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地緣邊際影響轉弱且北半球新作油脂油料供應增加
上半年黑海地緣危機爆發，宏觀情緒和局部供應短缺引發大宗商品一波上漲行情，而隨著俄烏戰爭持續推進，有此引發的邊際影響減弱疊加各方對未來供應恢復預期，市場交易邏輯逐步轉變；如，俄羅斯2022年小麥產量增加，美冬小麥收獲進度較快等壓制，CBOT美麥大幅回落。
油脂油料方面，新年度北半球整體供應增加。受戰爭影響，烏克蘭國內葵籽壓榨縮量，葵油出口正在向葵籽出口轉移，且出口運輸途徑正在尋求實現多樣性及海運的可行性。新作預估，2022年烏克蘭葵花籽產量同比減26%，但同期的油菜籽產量同比增23%；2022/23年度加拿大油菜籽產量料同比增近40%，美豆產量料同比增近5%。
總體來說，近期隨著政策轉向及未來供應預期好轉，棕櫚油基本回吐俄烏戰爭和印尼出口不暢的升水，豆菜油受舊作供應緊張影響跌幅略小于棕油，導致豆棕9月價差快速回歸至常規統計區間。不過宏觀情緒走低及政策尚未完全消化，油脂系統性下跌風險暫未解除，短期不排除進一步走低的可能。對于未來走勢，在油脂油料增產兌現前，油脂仍有高位反復的可能，關注階段性反彈給予的機會。
